Introduction Thie article continues our series about how to design simple trading systems based on the most popular technical indicators to help us learn MQL5 coding. In this new article, we will have a look at the new technical indicator called the Money Flow Index (MFI). We will learn this indicator in detail and find Read more about LEARN HOW TO DESIGN A TRADING SYSTEM BY MFI[…]
Today I will launch a quantification team’s official Oil_Hedging two-oil hedging EA. In fact, this hedging strategy is based on the West Texas light crude oil futures in the United States and the North Sea Brent crude oil futures in the United Kingdom. The editor was as early as March. There is a post on Read more about Hedging|Futures|US crude oil & Brent crude oil hedging strategy-Oil_Hedging[…]
Table of contents Introduction Transparency of a panel when dragged Implementation Proceed with implementation OnDialogDragStart handler: panel dragging start OnDialogDragProcess handler: panel dragging continuation OnDialogDragEnd handler: panel dragging end Adding a button to the panel, which becomes transparent during dragging Making the button transparent when moving the panel Adding two buttons to the panel: setting Read more about IMPROVING PANELS: ADDING TRANSPARENCY, CHANGING BACKGROUND COLOR AND INHERITING FROM CAPPDIALOG/CWNDCLIENT[…]
Table of Contents Introduction 1. Setting the goals for our future work 2. Collecting trades statistics 2.1. Class for keeping information on the order 2.2. Collecting information from the charts 2.3. Creating the timeseries of the balance and funds on each symbol 3. Adding a graphical shell 3.1. Creating a graphic panel 3.2. Chart creation Read more about HOW TO ANALYZE THE TRADES OF THE SIGNAL SELECTED IN THE CHART[…]
Quantitative hedging strategies for the three major stock indexes of Germany, Nikkei and Hang Seng The financial world is blooming, ups and downs, markets are changing, and participants are changing, but human nature will never change. The shining star strategy often attracts people’s enthusiasm. The dim veteran is often a bird. Five times a year is Read more about Hedging|Futures|Stock Index Hedging Strategy-Spindle Hedging[…]
一、树立正确的投资观和收益观 获得与预期风险收益相称的收益回报。水满则溢，月盈则亏。虽然金钱大家都希望越多越好，但获取金钱是需要付出一定代价，这个代价可以是工作，也可以是投入的资本。你可以选择996获得高报酬，也需要承担ICU的风险，你期待获取白酒基金那般高收益，就要做好巨大回撤的心理准备。获得超预期的收益不是一件好的事情，对于职业投资人来说，不可控的预期才是较为头疼的风险。 二、明确基金的概念和本质 投资基金本质是委托理财即委托他人打理个人资金。但是这个委托是可以有明确方向的，最核心的还是投资基金下属的资产标的。你期望高风险高收益，就不能指望货币型基金、债券型基金给你带来高额回报，你明知疫情后原油需求锐减，却投入进入原油基金中。因而明确基金底层资产组合对你来说是非常重要的。特别是对于普通股票型基金和混合型基金，需要观测基金底层资产是否符合自身的投资想法，至于对基金经理可作次要影响自己决策的因素。以指数基金为例，哪怕基金经理是一只猴子，在锚定标的不发生变化的情况下我依然会进行投资，因为我投资的意愿就是标的资产，这不以任何在位基金经理为转移。当然，你信任并完全交出给予基金经理主动选择，这个是另外一回事了。这些是新入门的人士需要警惕的。 三、分析近三年不同类型基金收益情况 3.1 现存市面上基金情况如何，有哪些类型呢？ 根据东方财富choice 截止2020-12-28号的数据，共有7381只基金，如下图所示： 按照年份来看，首先我们要了解一个趋势就是基金发行的数量随着时间增长而逐年增加，因而我们如果希望统计穿越牛熊的基金，那么必然屈指可数。 我们可以看到2020年新成立1324家，相当于2018、2019年所有基金成立的总和还要多。但是单纯从近两年牛市来统计基金收益情况很显然并不能消解我们的担忧：牛市表现很好，熊市跌的比大盘更惨，那我还是不可以进行选择基金进行投资。因此在了解整体基金情况后，我们认为选择上市三年以上的基金作为统计参考样本，将具有较好的说服力。 单纯从数量占比来看，我们可以发现混合型占据最大比重，43%混合型基金,32%债券型,一共占据了75%,而原本以为市面上可能都是买股票的基金只占整体数量的17%,我们可以发现一个规律，就是发行数量与风险程度呈现反比。风险越低发行数量越少。因为基金分类与分类之间存在较大投资标的差异，因而在后续解释各类型基金收益我们将会按照分类进行对比。这里对于货币基金只占5%我解释一下，在2019年资管新规之后证监会原则上不会通过货币基金的发行。另外就是大量新基金都选择以混合型基金特别是灵活配置型基金进行发行，这个是因为基金类型会限制投资经理的投资池，而基金经理根据基金合同限定，是不可以投资合同规定或约定外的资产，即使下发交易指令，也会被托管行审批驳回，严重的会遭到投资人投诉举报至证监会被罚款。以指数基金为例，去除5%流动性备兑准备金外，剩下金额需要进行锚定指数内股票，并不可以在股灾大跌的情况下选择债券平衡收益。如下图所示： 而从份额角度来看，我们发现一个很有趣的现象就是风险越低，份额越高，占比金额越高。 5%数量占比的货币基金占有着39%的基金份额（金额），其次是债券型数量占比32%，份额占比27%，而混合型基金股票型基金数量占比60%，仅仅占有份额33%。这说明对于大多数普通投资者来说，并不是风险偏好的，属于较为理性符合市场规律的。 接下来我们来探究一下四个类型基金目前收益情况如何，我按照风险收益率从低到高进行综合分析： 3.1.1 货币性基金近三年收益情况 一般我们认为货币性基金提供的是稳定年化在1%-3%之间，几乎是保本保息。（虽然目前国家提倡打破刚兑，但目前货币基金可以等同于存款流动性）他的投资标的一般是银行间拆借、国债、银行存款。具体收益及分布如下图所示，评价指标采用的是近七日平均年化收益率（2019-12-28至2020-12-28数据）： 目前我国公开货币基金一共688家，去年平均收益在2.07%,这样看来不得不说和阿里的余额宝比也好，微信零钱通也罢，还是各大券商提供的自动理财工具来说，都能提供到基准线标准，在2.1-2.3%之间。配合国债逆回购基本可以完成2-3%无风险年化。当然大额定存也可以达比这更高的收益，但本文只讨论基金，定存，电子国债，互联网靠档计息存款等不在本次讨论范围内。 3.1.2 债券型基金近三年收益情况 债券型基金，年化收益在4%左右，较为稳定，但存在轻微损失本金的可能，比如前不久债券违约以及城投债暴雷，再比如专门投资可转债的基金在目前双底策略失效情况下净值屡创新低。即便如此，在目前成立在2018-01-01之前的债券型基金共有1485家，评价收益指标我选择的是近一年年化收益率和近三年年化收益率为基准，以它们平均数和中位数在进行比较，这样就能比较清晰的了解目前我国债券型基金发行及收益情况： 其中近一年债券型基金平均年化收益率在4.56% 中位数为2.9%，近三年债券型基金平均收益率在4.92%，中位数在4.58%. 因此在投资债券型基金，你的预期可以在4.5%年化收益。即使存在最差的债券型基金，近三年收益亏损幅度也在-20%的样子，所以不用太过于担心会有亏损全部本金或者其他情况，有些银行曾经对于海航发债的违约进行过刚性兑付保本，所以目前来说亏损的承受范围可以在-10%以内做数学上的最差收益期望。 这里注意几个趋势，一是债券型基金收益越来低，一方面是由于降息，另外一方面就是在打破刚兑背景项下，政府不再愿意为国企央企进行背书，进行信用增强。（具体可以参见中诚信对华晨3A评级事件发表的评论）存在了更多信用风险，信用债投资在未来极有可能存在分化的可能即垃圾债利率高但违约风险高，资质信用好的3A债利率随市场利率下行而降低。 当然如果自身资产条件允许，分开投资各地方政府城投债获取固定收益也是极为不错的一种投资方式和选择。当然，这些不是本文讲述重点，不再进行赘述。 3.1.3 混合型基金近三年收益情况 混合型基金是目前发售最多数量的基金，份额也在逐年攀升，也是大部分普通投资者投资的主要产品，所以了解清楚混合型基金对我们预估基金投资收益拥有较大的帮助。 因此我依旧选择三年的数据，因为2018年为熊市年，2019年至2020年为牛市年，这样评价穿越牛熊的混合型基金收益情况才有较好的对比度。评价指标我这里就不选用alpha或者夏普指数等较为专业绩效评价指数，我这里依旧使用三年年化收益和今年一年年化收益，并以同期沪深指数以及创业板指数作为对比参考，毕竟普遍跑得赢大盘，才能更值得投资人信服，也才愿意给与基金公司1.5%管理费以及申购赎回费。目前，成立日在2018-01-01的基金共有2421家，具体收益分布如下： 其中近一年收益率平均数为44.04%，中位数为42.29%，近三年收益率平均数为17%，中位数为15.4%.我们来看同期沪指、深指、创业板以及沪深三百整体收益情况（一般基金公司会有自己锚定的绩效指标）： 上证指数从2018-01-01的3260到2020-12-28的3397涨幅为4%,三年平均年化为1.3%.(不得不说沪指失真严重是一个很有意思的论断，这个后续再另开讲解)。单从2020年来进行计算收益率为3079至3397为10%。 深圳指数从2018-01-01的11040到2020-12-28的14044累计涨幅为27.21%,三年平均年化为8.2%，2020-01-01来计算2020年收益率为从10430至14040，涨幅为34%. 创业板指数2018-01-01的1752到2020-12-28的2842，累计涨幅为62%，三年平均年化为16%。2020-01-01来计算2020年收益率为1798涨到2842为58.01%。 沪深300指数2018-01-01的4030.85到2020-12-28的5064，累计涨幅为25.64%，三年平均年化为7.7%。2020-01-01来计算2020年收益率为4096涨到5064为23.63%。 综上所述，有如下结论: 单论2020年年化收益来看，混合型基金无论是平均数还是中位数，在42-44%之间，高于代表市场平均水平的上证和深圳指数以及沪深三百，逊色于创业板指数。 以2018至2020年三年穿越牛熊的U型市场走势前提下来观察，基金公司水平远高于代表市场平均水平的上证和深圳指数收益以及沪深三百指数，与创业板指数收益几乎持平，但略微逊色于今年创业板指数。 根据结论2和结论3，在基于前三年开放式基金交易数据情况下，我们可以认为开放式基金带来的预期收益水平高于股票市场平均水平是显著的。 3.1.3 股票型基金近三年收益情况 这里股票型基金分为两类，一类为普通股票型，一类为指数型，包含被动指数型、指数增强型，以及QDII这三种。这两类在choice 中是分开列出，因此我进行综合统计，并进行相应的收益平均来查看具体收益情况。参考指标依旧以混合型基金中对照的上证、深证、沪深300以及创业板指来作为对照。 普通股票型在成日日期2018-01-01之前的一共有302只，今年平均收益在63%，中位数在61%，近三年收益率平均为23%,中位数在22.39%.具体分布如下图所示： 关于指数基金，成立日期在2018-01-01前我国一共有625家（剔除数据异常2家），近一年年化收益平均为32%，中位数为31.26%,近三年年化收益率平均值为11.6%，均值为11.9%. 那我们继续与参考物进行对比： 上证指数从2018-01-01的3260到2020-12-28的3397涨幅为4%,三年平均年化为1.3%.。单从2020年来进行计算收益率为3079至3397为10%。 深圳指数从2018-01-01的11040到2020-12-28的14044累计涨幅为27.21%,三年平均年化为8.2%，2020-01-01来计算2020年收益率为从10430至14040，涨幅为34%. 创业板指数2018-01-01的1752到2020-12-28的2842，累计涨幅为62%，三年平均年化为16%。2020-01-01来计算2020年收益率为1798涨到2842为58.01%。 沪深300指数2018-01-01的4030.85到2020-12-28的5064，累计涨幅为25.64%，三年平均年化为7.7%。2020-01-01来计算2020年收益率为4096涨到5064为23.63%。 我们可以得出如下结论： 普通股票型基金今年年化收益跑赢所有沪指、深指、沪深300以及略高于创业板指数。三年年化收益均高于沪指、深指、沪深300以及创业板。 指数型基金今年年化收益高于沪指、沪深300，低于深圳指数，远低于创业板指数，近三年收益率高于上证指数、深圳指数、持平沪深300指数，远低于创业板指数。符合指数基金设立预期，与指数水平保持中间位置。 Read more about 2021基金投资概述及简析[…]
0x01 说明缘由 最近一直有喜欢固定收益的朋友在问关于股息率的事情，以及新人在问关于前复权后复权以及不复权的区分，因此需要做一个专题来进行讲解关于股息分红的事情。那是为了解决什么问题呢： 相比于投资国债货币基金或者城投债，长期持有股息率高的股票，它的收益如何呢？ 0X01 了解股票的分红派息 一般来讲，股票的获益方式有两种，一种是来自股份公司的股息和红利，另外一种是流通中的资本利得。关于股息和分红的来源在学习过基本会计实务的朋友就会了解到： 股息或者分红本质上是上市公司净利润在扣税后，缴纳完上年亏损，提取法定公积和任意资本公积之后，将盈利部分回馈给股东的股东权益再分配。通俗一点来说就是公司挣了钱，那么这笔钱如何花呢？一个是留着扩大再生产，一个是按照份额分给股东。二分红有两种，一种是现金分红一种是转送。近些年证监会也一直鼓励公司分红，我们可以看到2019年上市公司深、沪共有3777家，分红共有2672家，具体可参见下图： 当我们以分红金额作为排序会如下图发现，大部分分红金额高的是国有资产例如银行电力 旁边【股息率】就是现金分红与目前股价的比例，基本上是在百分之五到百分之六。而【转送】则是将准备分红的现金转成股票的形式发放给股东，保有现金，以便于扩大再生产。本质上对于二级市场的交易者来说，性质其实一样。 0X03 课后答疑 Q1：购买银行国有电力等股票以获得利息的方式会亏损么？ A1:会的，但是风险不高。银行电力等市值高，不易被操纵，波动幅度不高，我以年分红6%的农业银行为例： 从2017年开始到至今，波动幅度有限，均摊持有降低成本后，年度分红后，依旧能取得不低于6%的收益。但是不代表不会亏损，例如追高在4.29进行全仓买入，很难获得解套出来的机会。所以期待获取股息也要注意入场机会，耐心持有。 Q2：分红派股后股价注定降低么？ A2:是的。简单来说今天买10股农业银行，可以获得1.5，而明天购买10股农业银行，则需要再等一年获得分红，这对于明天买的投资者是不公平的，因而当今天完成分红后，股价就相应降低或者被吃息投资人抛售。从财会角度来说，总市值不变，股票增发（派股），那么股价就会降低；或者股票份额不变，但总市值减少（因为分红，现金分给其他投资人）,因而股价降低。这个过程也叫除权，为什么叫除权，因为后来投资人是没有派股分红权利的。 Q3：假定股息率为5%,如果去年买A股票的10/股，到分红派息日还是10/股，我是否赚钱呢？ A3:这取决于分红后的股价是10/股还是分红前交易日，如果是分红前，根据Q2问题，股价必然下跌，如果在10元/股市分红前，分红当天如果股票跌超过5%,则因股息不敌交易性亏损而损失利得，如果跌小于百分之5%,则再第二天平开基础上取得0-5%收益，一般来说分红当天会跌超过5%，因此想通过头一天买第二天买吃股息的方式是不太能行得通的，一般是长期持有，网格交易持仓降低成本。 重要提示：通过陆亿资本网站发布的观点和信息仅供专业投资人进行交易参考，完整的投资观点应以宜瑞投资咨询公司内部的完整报告为准。由于外汇、期权、股指等交易具有高杠杆高风险性质，若您并非积极性（风险偏好评级C4以上）投资者，为控制投资风险，请审慎阅读或关闭浏览页签。本网站不会因文章浏览、阅读或评论而视相关人员为我司内部客户；市场有风险，投资需谨慎。 （未经授权严禁任何组织个人进行转载！LANDBILLION 保留文章所有权利）
0X01 前言 对市场每多一分了解，对交易也就多一分胜算。 0X02 关于科创板细则 为了避免较多不了解科创板的同学在观看本文过程中产生不必要的疑惑，对科创板的一些细则进行解释： 科创板投资者主要有大型机构以及合格个人投资者（前二十日资产满足50w，累计交易满24个月） 科创板实行注册制。（这也是后面谈到创业板改革引入注册制） 科创板上市公司依旧有不小门槛，比如市值需要在 10亿以上，对净利润或者连续盈利能力有着要求。 上市定价改为市场化的询价定价 交易机制为T+1,并引入盘后固定价交易。（也就是收盘后如还想交易，买卖双方以收盘的固定价继续交易） 涨跌幅限制变化为上市前五日不设置涨跌幅，默认限制为20% 融资融券：上市首日即可参加融资融券。 0X03 一般投资者关心事宜 科创板现在整体运行情况如何？ 答：整体待估算。科创板尚未和上证或者深证有指数可以看整体情况，目前共有上市106家，目前在交易有104家。可以通过自己编制指数计算市值占比的方式来编写科创板指数。 科创板上市首日乃至后续是否值得购买呢？ 答：不值得。根据Choice导出的【科创板新股上市表现】，通过计算首日收盘价（2019年波动是在2800-3000之间）与当前我编写文档2020-05-21号2900点的对比情况来说，如下图所示： 收益大于10的在104家中有29家而收益小于0的有57个。如果这算不明显的话，因为首日收盘价并不能完整反映股票的首日无限制涨跌情况，所以我们以神工股份举例： 如果单纯以收入收盘价和05-21的收盘价做对比的话，是不能够反映他估值从91块掉下来的情况，这种企业是非常典型的上市圈钱的。即便是后续看好的金山办公也在首日遭到抛售 所以我们应该要去除百分之十的水分。简单理解来说： 科创板依然继承了A股上市圈钱的套路。 所以聪明的你是可以结合科创板首日融资融券来进行一定的获利。 那科创板打新是否值得呢？ 值得。根据Choice导出的【科创板新股上市表现】，迄今为止与上市发行价（也就是中新价格）相比，没有破发的情况，所以打新是很稳妥的。 创业板注册制将学习科创板，这会对创业板有什么影响呢？ 投资风险加剧，新涌入企业增多，增速加快。放宽准入门槛意味着更多盈利能力更差市值不足以进入深圳或者上海证券交易的轻快型科技型企业开始涌入创业板，类似于对标美国纳斯达克的证券交易方式，鼓励更多不满足旧有严苛上市标准的企业能够参与融资。但是放宽准入意味着企业质量本身的良莠不齐，会带来更多投资风险，就如科创板本身的数据显示，在未满一年的情况下，相比于初始收盘价，仅有27%的企业能够在一年后比初始收盘价高。所以在新的创业板防范企业本身比何时操作买卖更为重要。 可能带来大量僵尸企业，圈钱企业。创业板如果像科创板退市标准模糊，惩罚措施不严格，那么将会带来一大批僵尸企业，操盘型企业，圈钱企业。 加剧创业板的剧烈波动。如果没有融资融券，或者相应指数锚定，那么新增的企业在市值，波动上都会显著影响着未来上市的创业板整体情况。 以上。
可转债综述 定义：可转债本质是一种低息上市企业债券。 请注意低息是非常低，属于象征性质，有0.5%，1% 乃至1.5%，与市面上常见企业债券是不同的。我以我所在行业的恒大为例，发行私募的融资10W额度在6%。一般小型企业私人债券是10%.所以按理来说如此低的利息，乃至比国债利息还要低情况下我们还需要研究可转的概念。 可转债顾名思义在一定条件下，债券可转化为股票，转化的价格我们称之为【转股价】.作为投资者在购买可转债时第一关心是转股价，第二关心是这个可转条件。一般条件是什么样呢：在可转债上市半年后进行转股。这样的信息我们可以通过券商平台查看到该可转债明细信息如下图所示： 针对详细资料我们对关键字段进行解析： 正股价: 发行该可转债所对应上市股票的目前价格，如果处于交易时间段，该价格是波动的。 债券现价：债券目前价格.如果未上市，则为标准100块/张 如果上市，则为债券目前交易价格，不在交易时间则返回前一交易日收盘价。 转股价：由发行时规定的转股价格为多少。转股价的高低将会导致转股溢价率的变动，如果转股价定价过高，甚至高于市场现价，那么会导致债券价格降低乃至破发，关于转股价对债券标的定价的影响在后文中说明。 回售触发价：可转债持有人将债券卖回给发债人的价格。一般来说发行会规定可转债最后两个计息年度，如果公司股票在任何连续三十交易日的收盘价格低于当期转股80%时，可转债持有人权将其的全部或部分按债券面值加上当期应计利息的价格回售给公司。 强赎触发价：发债人有权将可转债持有人的债券赎回的价格。一般来说发行会规定可转债转股期内，如果公司股票在任何连续三十个交易日中至少十五个交易日的收盘价格不低于当期转股价格的130% （含 130% ）， 公司有权按照债券面值加当期应计利息的价格赎回全部或部分未转股的可转债 转股溢价率：（债券现价-转股价值）/转股价值这个字段的数值也是市场中套利者非常喜欢看到的,当转股溢价率小于0时意味着转换为股票有利可图可以进行套利，一般来说市场会认为当转股溢价率小于-1%时就可以进行套利操作。 转股开始日：字面意思。请注意，当转股溢价率 小于-1% 但是 当前日期不在转股开始日前，意味着无法进行转股，因此不可以进行套利。 信用等级：债券评级。 这个和标普给主权国家债券评级或者给金融机构评级类似，用于评级该债券的信用情况。 可转债价值计算 纯债价值： 即作为纯粹债券的价值。计算中会需要一个评估的折现率，这个折现率会根据债券评级不同选取锚定品种不同而进行变动。例如：AAA级债券评级和A级债券评级的预期折现率是不同的。如果说AAA级预期收益为2%,那么作为A级信誉不那么好的债券需要提高折现率也就是预期收益率来给与相应风险回报，比如3%。而根据我们对可转债定义，因为其利率极低，所以中间是有一定的利率差。计算结果如下图所示： （折现率为2.1%时债券价值） （折现率为3%时债券价值） 从纯债计算中我们可以得出2个结论 纯债价值定义具有较强主观性，根据折现率变动而变动。一般认为，企业债券收益应当远高于货币基金或者其他理财。但很明显，当我们定义到年化收益率3%的时候债券价值就由发行时的100元贬值为90.82元。而3%年化收益率多数货币基金保本保息均可以提供，所以从单纯债券的角度我们发现购入可转债是不划算的。 当可转债现价低于既定折现率项下的纯债计算价格时，可进行买入。我们以图表中的3%折现率为例，可转债现价低于计算后的纯债价格可以进行买入，例如在第一年低于90.8可以买入，在第二年低于93.24可以买入。但是这并不是绝对的，他的前提是公司具有良好可持续经营能力和偿付能力。如果是经营状况不佳的乐视公司或者暴风科技发行的可转债，那么就会面临退市风险，以及难以追回本金的情况。 转股价值： 转股价值=（票面价值100/ 转股价）*正股价 其中不得不提到一个转股溢价率指标 转股溢价率指标=（债券现价-转股价值）/转股价值 如果转股价高于债券现价，转股溢价率指标为负，那么转股有利可图。而转股价低于债券价格，而我们有知道纯债价值因为利息过低是远低于票面，所以我们会认为此时可转债被高估了。这种高估有可能是未来股票看涨的一个预期带来的。 可能有聪明的读者期待以此套利，会对市场上可转债的转股溢价率指标比较好奇。在导出目前市面上正在交易的可转债中共238只，而仅有23只转股溢价率指标为负，而为负的可转债大多数都是新上市的。 当然如何从这些中进行无风险套利，其实我们可以筛选出已到转股日期且通过融券卖出和买入可转债锁定中间利润进行无风险套利。这种套利比较简单也比较通俗易懂，此处不赘述。 因而我们可以得出如下结论： 可转债因为具有可转股期权性质，本质是一种长期看涨期权。（因为股权无法转换为债权）而且发债企业也希望持债人转换为股票，这样发债人就不需要偿还本金及利息。 正股价格的涨跌对可转债有决定性影响。这个结论是有如下假设及推论产生：假设A股市场是存有套利者，当正股价格发生涨价时，若此时可转债未能及时反映，那么投资者甲可以通过买入可转债同时在A股进行融券做空（如果有券可以做空的话）进行无风险套利，使得价差平衡。因此正股价格对可转债具有决定性影响。当然聪明的读者看到这段介绍后会自己去做这样的套利者，以帮助市场恢复次序。 可转债价格影响因素： 上文我们讲了可转债因为有债券和期权二元性，因此具有两个价值：纯债价值和转股价值。我们通常认为那么可转债价格（现价）的影响因素主要是通过价值传导影响。当我们在了解到影响因素之后我们可以做哪些操作： 利用可转债纯债价值做强烈低估时的买入。特别是当可转债破发时，一种衡量标尺。我们以2020年03月05日收盘溢价率最高的辉丰转债为例： 如果折现率为2%，即使在收到可转股价值因素影响，我们认为债券的纯债价值是可以作为兜底买入的依据。 2. 理性看待可转债的转股价值。因为可转债市场并不具备做空操作，所以常常导致票面虚高。同样以2020年03月05日涨幅第一的再升转债为例： 我们看到再升转债的正股依据涨停，这家公司是做口罩的。目前处于肺炎疫情期间，所以股价大涨。但是值得注意的是确实可以通过可转债来购买依据涨停了的股票，而很多高溢价的可转债真是由于正股本身涨停带来的巨幅飙升。但是具有较高风险，我们可以看到溢价率已经高达12.14%,，也就是需要连板才可以完成预期收益。 3. 上接第2条因为可转债市场并不具备做空操作，所以常常导致票面虚高。所以近些年会出现叫做打新可转债，但是我们知道与股票本身不同，由于上市前强制被低估，所以大概率（待统计）股票上市会涨，一般三个涨停起步，同样可转债可是如此，因为缺乏完善的做空机制，上市期初会给与较高的预期。但如果可转债在上市期间，本生利息定的低，而且股票还大幅亏损（2018年上证指数从3000到2200），那么就会出现破发的情况。在2018年中86只可转债，43只破发。 结论 可转债因为市场不完善，容易被高估，所以在市场为波动情况下或者牛市情况下，尝试打新，以获得收益。但是在公司股价长期下跌时面临亏损。 可以利用可转债债券期权二元性，进行价差套利或者价值低估买入。 Read more about 可转债调研及分析[…]
前言： 因居住在湖北，受肺炎疫情影响，居家过着朴实无华且枯燥的日子，对此感触颇深。一直沉浸在年前没有做空A股浪费这多年不遇的行情，捶胸顿足地向朋友抱怨，样子十分滑稽。但吃一堑长一智，现在做复盘思考，也与诸位共同分享。 为何错过行情 我们先列一下时间线： 1月20号钟院士宣布存在人传人可能，需要防控。 1月23号武汉宣布封城。 1月24号到今天2月3号前，属于国庆假期休市状态（原本2月1号开市但是延期到2月3号） 能在20号意识到对公共卫生事件影响，那么这样的人是需要有足够的医学知识，并且对2002年SARS对股市影响有一定了解。 能在1月23号武汉封城意识到对中国股票股指影响，那么这批人是比较敏锐的。 像我这种呆呆地在1月27号后才意识到对股票影响，从行情时候判断来说，我这批属于韭菜。（虽然我并不玩中国股票） 我们现在开始复盘： 假设我们在20、23号敏锐察觉，且我们思维局限在中国的话，我们该怎么做？ 第一种：普通人做法，清空所有股票 第二种：有经验投机人士，清空股票后，购买分级A，或者将资金进行7天国债逆回购，收益率3%。 第三种：资深投资人士，融资融券看空中国股票市场。PS:融资融券要求你手中持有不低于10W资产，对个人投资者要求较高（对于某些读者说那个时候看好医药股，的确是一种投机方式） 很明显，我属于和普罗大众一样那种不关注中国股票反应较慢的投资者，有两个问题：一个是我在24号之后才发现时态严重性，想看空结果A股关门了。第二个是复盘的第三种方式要求手中有10W股票流动性资产，但是我手中暂时没有这么多现金，怎么办？ 如果我们复盘强制要求事前判断，那么这种复盘是没有意义的。好，那么就这种问题，我们开始下面的章节 如何补救失误 这里我们要引入一个交易产品叫做富时中国A50指数（FTXIN9），这个产品干什么的呢？ 为满足中国国内投资者以及合格境外机构投资者(QFII)需求所推出的实时可交易指数。该指数包含了中国A股市场市值最大的50家公司，其总市值占A股总市值的33%，是最能代表中国A股市场的指数， 请注意，他是包含境内外吧，这意味着他在中国节假日是可以不休的！而且占中国总体市值三分之一，比较能代表中国A股市场吧！所以我们只需要在你意识到看空中国股票的时候，做空A50 指数即可。 （2020/02/07 修正） A50指数只在中国，在2016年新加坡是上市了A50期指，大家可以简单理解为A50一个月以后的指数情况。这两者是不同的，A50指数交易日仅在中国可交易区间。A50期货指数是工作日即可交易，全球交易，不受中国交易区间影响。 好，我们解决了呆头呆脑的我们判断行情延迟的情况，也给出了看空工具，那么完了么，没完，因为很多人会问，这个工具需要对本金要求多高？国内可以做么？这个问题还是很简单的，A50期货指数需要在国外任何牌照机构交易即可，对本金要求不高（如果平台商提供了杠杆） 大胆假设 小心求证 关于A50期货指数或者说现货指数（因为期现在结算日会强收敛，因而这两者对标上证指数我们认为是一类）与中国上证指数或者深证指数关系是什么？我们不能以他包含33%市值就武断认定他们之间的相关关系，我们是需要求证的。 首先来看A50包含哪些股票：(2018.08更新，来源百度百科) 权重序号 股票代码 公司名称 1 601318 中国平安(A股) 2 600036 招商银行(A股) 3 600519 贵州茅台(A股) 4 601166 兴业银行(A股) 5 000333 美的集团(A股) 6 000002 万科企业(A股) 7 600016 中国民生银行(A股) Read more about 瘟疫、股灾及其他[…]