0X00 起因 前两天在一个测试EA的群里，有小伙伴在晚上很好心的分享了关于外汇套息交易的介绍，引起了我对这方面的学习和探索，因而给大家做一个简要介绍。 0X01 套息的本质 从做股票或者期货乃至期权的朋友做外汇时第一次发现自己交易每天都要付给平台【隔夜利息】，觉得很奇怪。 要想正确理解隔夜利息，就要首先理解外汇交易的核心是买卖各国货币，而各国货币归各国央行管控，而央行负责制定货币年利率：货币存放一年的收益率。利息高的货币意味着存储一年，获得利息收益也高，我们称之为高息货币，利息低的我们意味着我们利息少甚至没有利息，称之为低息货币。当我们在市场上买入高息货币时，即将高息货币存在银行，因而我们会获得相应较高的利息，当我们在市场上买入较低利息货币，我们就获得较少利息甚至是负利息。这里我给大家一份全球货币利息表： 以欧美EUR/USD货币对为例，我们发现美元一年利率为1.75%,而欧元为0%，相比之下，美元为高息货币，欧元为低息货币。（高低息货币是相对），因此当我们买入1标准手10W美元时，银行该支付给我们的利息应该为10W*1.75%=1750美金，折算到每天就是1750/365=4.79美金（当然有的是除以300天，但不影响本文说明）。这个利息收益还是非常可观的，在1:500倍杠杆的情况下，不考虑汇率波动，一手使用保证金200刀，一年以后是1750美金收益，收益7.75倍收益！ 我们发现单纯挣利息不是那么好挣，因为存在汇率波动，如果能够锁掉汇率波动是不是就可以稳收利息了？ 0X02 如何进行套息 沿用上面的问题，如何锁掉仓位站着把利息挣了，这是一个很有意思的问题。我们先思考一下，在同一个平台即买又卖同一个货币对能不能实现？ 答案很明显，正如你不能用手拽自己头发把自己拽起来，是不可以。我在《外汇平台挑选标准及选择建议》一文中对22个非主流平台隔夜利息进行了对比，如下图所示： 我们发现根本没有哪个啥平台低息隔夜费比高息隔夜费还低的情况，相反，中间息差非常大。这个息差越大意味着平台上从中收取利润也越高。 那么聪明的你也发现了，我是否可以进行跨平台进行呢？没错，这就是套息最关键的地方，要么要么找一个隔夜利息存在差异的平台，找一个不需要隔夜利息的平台。我们来观测上面存不存在这种情况： 我们看卖出一手最高能给多少，是艾福瑞以及FXTM的6.5对吧，那么买一手平台给的最低是多少，是众汇的-6.42吧，这样一看我们理论上投机利润为6.5-6.42=0.08吧 也就是在FXTM卖一手，在众汇卖一手在同一个点位，理论上能取得每天0.08的收益吧。 先别急着高兴，这个0.08的收益，还要扣除交易手续费，滑点情况，我们看下图： 也就是18+20=38美金，还不算滑点，滑点我就算2美金吧一共是38+2*2=42美金 而42美金要是如果通过0.08点的收益来实现，需要42/0.02=525天。当你知道这个结果之后你可能是一脸懵逼的表情。所以我们否决了找到汇率差异的这种planA，但我们还有planB。 可能有人会说光找利息差异的平台就已经很难了，你这找没有隔夜费平台，这怎么可能存在。先别急着下定论，的确存在，叫做【Islamic Forex Accounts】也就是伊斯兰外汇账户，大家可以Google这个关键词，以获得更多消息。 有人会疑惑为何伊斯兰外汇账户为何可以不需要隔夜费。这个道理也很简单，古兰经法典规定：银行不可以收取货币出借利息。所以伊斯兰银行没有利息这个概念。比如说在丁鹏编写的《量化投资策略与技术》的中271页关于统计套利中外汇利差套利就讲述了伊斯兰外汇平台Marketiva是不收取隔夜费，杠杆为1:100。你别说我还专门查了一下这家平台，不过看起来 Marketiva 是于2005年4月在瑞士建立，注册在黑山共和国(BVI IBC CAP.291 Reg.646819),受当地FSC监管的网络外汇保证金交易公司。主要提供高质量的在线网络外汇交易服务。 在Google上也没有官网登录界面什么的，我也没办法测试。不过我们可以头脑风暴一下，找一下有没有其他伊斯兰外汇平台或者银行可以提供，很可惜的是我在Google搜索时在truthaboutforex（关于外汇的真相）网站找到了这样一篇文章： 也就是说伊斯兰银行账户虽然明面上不收取隔夜利息，但是会给你以另外名目收取，比如保管费什么的。因而寻找不收取利息的平台就告一段落了。 所以到此来说，其实本帖算是终结了，因为就目前搜索情况来说我们很难支撑存在不收取隔夜费或者较少收取隔夜费的平台，因而无法进行套息交易。 但是这还没有完，我们还要解释清楚为何这种平台较少存在或者不存在了 0X03 为何不存在可套息平台 首先我们得清楚外汇平台的三种类型： 第一种是最正规的，ECN（Electronic Communications Network，电子通讯网络），直接将手下客户单子抛向市场，例如银行或大型证券公司。 第二种是做市商，将多余头寸抛向市场。这种零售商其实是违规的，但是能争取更多利润，相当于与客户对赌。（比如因瑞郎黑天鹅而倒台的前美国第一大外汇零售商福汇集团就是因为这种模式） 第三种：纯粹黑平台。将汇率市场当做坑人赌场。 那么我们假设市场上存在一家没有隔夜费的平台，会怎么样。大把投机者会来怎么样啊，买入低息货币或者说沽空吧。以EURUSD为例，没有支出隔夜利息，大家都买欧元，卖美元，看涨对吧。为了不说绝对，以现在平台商手中挤压90%看涨，10%看跌EUR/USD为例，平台商如果稍微有点良心是不是要采用第二种将90%-10%=80%的单子对冲出去，投放到平台商是吧，但是你投放到电子交易市场，市场上的银行是需要对你的头寸收取隔夜利息的（因为绝大多数银行都是要收取利息的，伊斯兰银行换了个说法也要收取费用）这样算来是不是平台商净亏损80% 头寸的隔夜利息。 因而只有一种可能，那就是但凡敢说无隔夜费或者隔夜费异常的平台均属于第三种：黑平台。反正你也无法出金，入进去就是我的利润，无所谓那点隔夜费了。 当然通过本文你当然认识到 外汇中套息交易的不可行，但是还有一点我很想强调就是关于外汇交易中的利息。我在《马丁之痛 交易之殇》教训第三点写到： 教训三：利息其次，重在投资本生获益。 也带给大家，希望大家在交易中不要本末倒置，能获得利息收益更好，不能获得也无妨。相比于外汇交易本生带来的收益，比利息带来的要多得多。 以上。顺便祝大家交易愉快，投资顺利。   0X04  PS:疑似剧情反转 一开始满怀期待心情分享到那个测试EA的群里，结果大家先不论文章如何,一位兄台先说这网站换个壳套来套去，另一位说我引流，总之左右而言其他，没有一个人去讨论 事情究竟如何。遛完狗回来发现自己的网站还被QQ封禁访问了，真是讽刺。不过好在让我认识到一点事情： Read more about 简述外汇量化交易之套息交易[…]

0x01 起因 挑选平台的事情在一年前入这行的时候就开始做了，今天因为误解了嘉盛的一封邮件让我开始做了平台筛选的事情，邮件图如下： 我个人对杠杆比例非常敏感，所以当时就想着该换平台，这里就给大家新人进入外汇领域交易商选择的一点微小建议（后来虽然发现是虚惊一场）。 0X01 为何要选择？ 有这样几个因素促使我去做选择，比如交易商资信，交易成本（点差、隔夜利息等），杠杆比例，出入金，资金安全等等因素。不像我们传统中国做股票交易，在选择券商时候，券商不论大小，都是国家管控牌照，交易成本差不多万二万三，杠杆没有（法律不允许），出入金银联快速直达，出金次日，资金都有国家兜底进行赔付。但是选择外汇交易商时，就不能这样简单去想，有个很关键的因素是外汇，期货等交易采用的是保证金交易，也叫作差价合约，用中国的话来说就是以小博大的杠杆交易。既然存在风险，那么我们本着规避风险的心态就有选择安全可靠交易商的必要了。 0X02 考虑的几个因素 【交易商资信】 因而交易商资信就变得非常重要，假设你要用1000W美金在市场上交易，你只需要5W美金本金即可，你需要知道交易商能否把你的单子发向市场（ECN）还是内部对冲剩余头寸放入市场（做市商），甚至像买彩票一样直接吃票，不对冲，十赌九亏，做手脚让你亏完。（黑平台）所以如何判定一家交易商资信如何呢？ 监管牌照。大型交易商因为开展全球范围业务，所以普遍拥有较多监管牌照，这里以嘉盛和IB（盈透证券）为例，大家可以看一下他们的监管牌照。 大型外汇零售商（交易商）一般来说拥有非常多的3A级监管牌照，所以有些虚假外汇交易商会假冒牌照，大家要小心甄别。原先有什么外汇110或者外汇天眼（单现在基本都被国内的垃圾平台所占据） 这里顺带给大家一个2017-12-13号 财经杂志中国官方公布的非法平台： 以上为国家明令禁止，所以设上清单不建议选择，后续我都会称这样的为非主流平台，当然其中IG IC market 之流，算是其中势力较为强大者，但相比于正规军，这里给大家进行一个评估演示，比如说IC market 我们发现虽然有监管看起来比较正规，但是没有一个3A牌照而且监管都是一些垃圾地区，比如塞浦路斯啊，FSA什么的，澳汇牌照怎么说，监管力度没有英国或者美国强力。所以说如果单从资信考虑，那么会选择前即正规又没上黑名单的嘉盛和IB（盈透），另外值得一提的是，盈透是唯一在中国大陆设有办事处，可合法开展外汇业务。 选择大型上市公司，这里给大家准备一份我找到的目前上市外汇交易商的清单图： 因此我们按照知名度就按列表清单上进行选择即可，其中LON是指伦敦上市，TYO是东京上市，HKG是香港上市，NYSE就不说了纳斯达克上市。因而为了资金安全起见尽量选择清单上的公司。最后一名福汇母公司要说一下，对中国交易者来说，福汇经历瑞郎黑天鹅事件后一蹶不振。中国交易区应该是打包给某人代理，看起来就外观上来说很不专业，这里吐槽一下。大家按照自己熟悉程度进行选择。（PS：IG 不是17年上了内陆黑名单么 已经不再做中国大陆内部业务，我这里有今天2019-12-06号我与IG客服邮件说明） 选择专做投资的银行。我一直比较喜欢一个外汇介绍的网站叫做sugarforex。其中介绍了几家有意思的做外汇的银行，一家叫做杜高贝斯（瑞士）另外一家就是上面排名第八的瑞讯银行。杠杆比例不错，但是出入金不方便，有兴趣的小伙伴可以试一下。 【交易成本】 这个交易成本主要包含隔夜利息、点差、滑点，这里简单说一下 隔夜利息。目前各大非主流平台（FX110提供的数据） 为何说是非主流平台，因为以上平台都不在上市列表清单中。（我倾向于只承认上市或者银行特性） 而且这里还可以引申出一个套息交易的概念（后话），因为是保证金交易，利息的支出非常关键。我们看到虽然这些非主流平台点差都很低，但是息差大而且负面利息非常高基本都在6.47以上平均下来有9的样子。 而我们以欧美为例，目前美元利息为1.75%，那么10W美金一年就是 10W/100*1.75=1750美金，每天利息就是1750/365=4.79美金，也就是一个标准手标准利息为4.75，但是考虑到融资利息，可以达到6%的样子。以我手中嘉盛在2019-12-06号给我的利息，给我的点数在5.4美金样子看空一首给的在7.1，息差为7.1-5.4=1.7 的样子。但是我们先看反向做多支付利息，均值在9的样子，再看息差，远远超过2刀，所以是非常不划算的。以上对比中至少从数值上来看，WeTrade 众汇看起来更为合理。 点差。 很多平台经常以此为卖点，说我的平台不滑点，卡盘，点差几乎为0，常年2-3个点。也就是一手2-3刀的意思。我们以FX110上对24家非主流外汇平台在EURUSD的统计数据来看 从2019年最低在每个标准手5刀，最高也在20刀，所以说嘉盛收取的还是比较高。 滑点。就是发订单的时候 滑点情况，比如1手如果滑10微点就是损失10刀的意思，基本上这方便各平台除开在大行情波动情况下，基本滑点（MT4里面参数叫做slip point）各平台都差不多，因此比较的话没有太多参考价值，更多要在实际中进行体验。 【杠杆比例】 在写下这篇文章的时候我并没有去选择对资金更为安全的IB(盈透证券)除了因为他那个极其不友好像迷宫一样的IBKR TWS系统，以及1W刀最低入金，更关键还是因为最高才支持40:1的杠杆。外汇的核心是杠杆，但是美国监管下，严格监管 的确是不得允许提供50倍以上杠杆，但是对小资金的人来说，以小博大才是关键。因而只有提供1:100以上的杠杆才能够满足作为小投资人的需要。还在如下图所示： 银行一般提供到1:200，零售商比如福汇啊嘉盛啊都能给到1:400乃至1:500的的情况，越是正规，杠杆比例限制越多，比如银行最高1:200，盈透1:40，中国的银行乃至券商1:1，就算是配资也才1:10的样子。所以选择的平台能够方便加更高的杠杆方便我们以小博大是很关键的。但是对于大型基金操盘手或者专业资金团队来说，并不这么看，因而看个人需要。这里附带一下英国前两年FCA 去杠杆的新闻：     【出入金】 关于入金：其实坐惯国内投资的人会很奇怪为何出入金要放在参考因素上。因为涉及到外汇交易常常涉及到货币兑换。而货币兑换常常产生货币兑换损失，这其实是一笔不小的开支。而在中国特色的汇率情况下，存在现钞汇价和现汇汇价两种报价，这两种中间利润其实是被国家吃掉了（这里可以专门开一个专题来说明）。银行机构一般只支持电汇，而电汇手续费不低，且有最低额度.好在其他零售外汇商，支持银联、visa、mastercard 信用卡入金，汇率还是比较友好的，以当天汇率为准。 关于出金：这个非常关键。黑平台直接不给出，以各种阻挠，大家不要用不知名小平台。大型平台一般五个工作日内即可，嘉盛我做的是3天就到了。有点要提示就是打卡里的汇率价往往要低，是现汇转现钞存在1%的汇兑损失，这个理解就好，其他平台也是如此。现钞不仅仅在汇出汇款时要被额外收取费用，在结汇（用外币兑换人民币）时，现钞也是“二等公民”。从下图可以看出，无论在哪家银行办理结汇，现钞的价格都要比现汇低，即相同金额的现钞和现汇，现钞换成的人民币要比现汇少。其中美元少1%左右，其它货币少3%左右，如图所示： 或者有三个月原路返回信用卡的套路，你可以利用这点避免兑换损失，但是要承担中美汇率波动风险，有可能是正向风险，也有可能负面风险。 【资金安全】 Read more about 外汇平台挑选标准及选择建议[…]